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新华社网站截图

近期黄金高位震荡
，
很多人都想知道
，
现在还该不该投资黄金
？

如果你现在问我一句话的结论
，
那我会非常直接地告诉你：黄金大概率还会继续上涨
，
不是不能买
，
但绝大多数普通人
，
并不适合在这个位置重仓去买
。
如果你之前已经配置过黄金
，
那你现在做的
，
更像是拿着
，
而不是继续追着买
。
如果你现在才第一次想参与
，
那不是不能买
，
但只能用一种方式
，
而且你自己要非常清楚
，
你是在阶段性参与
，
而不是长期信仰
。
所以今天这条视频
，
我先把最现实的问题讲清楚：现在能不能买
，
怎么买
，
相对安全的方式是什么
。


先说第一种
，
实物黄金
。
很多人一想到黄金
，
第一反应就是金条、金币
，
这个我先说结论
。
如果你之前没有配置过实物黄金
，
现在才去买
，
从投资效率上来说
，
并不划算
。
不是说它不能涨
，
而是这个阶段的实物黄金
，
更像是早期已经配置过的人
，
用来做长期储备的资产
，
而不是一个追高工具
。
价格已经在高位
，
买卖之间的价差不小
，
流动性也不算高
，
对普通家庭来说
，
它更偏向心理安慰
，
而不是一个高效的投资选择
。


第二种方式
，
黄金股票
。
很多人会觉得
，
既然黄金涨
，
那我买黄金股
，
收益不是更大吗
。
但我要提醒你一句
，
黄金股票并不等于黄金本身
。
你买的不是金价
，
而是一家公司
。
这家公司有没有其他业务
，
它的治理结构怎么样
，
它所在的市场环境是什么样的
，
这些都会对你的结果产生很大影响
。
在某些市场里
，
你即便看对了黄金这个方向
，
也有可能输在公司、制度或者其他你控制不了的因素上
。
如果你的目标是睡个稳觉
，
而不是每天盯着公告和走势
，
那直接用黄金股票参与
，
并不是一个稳妥的选择
。


第三种方式
，
也是我认为现在这个阶段
，
相对可控的一种方式
，
就是黄金ETF
。
如果你之前什么黄金都没配过
，
现在又特别焦虑
，
看着价格一路新高
，
心里很难受
，
那你唯一相对理性的参与方式
，
就是通过黄金ETF
，
小比例参与
。
但前提只有一个
，
这是一种阶段性参与
，
而不是长期信仰
。
你必须非常清楚
，
黄金ETF放在你的资产组合里
，
是用来对冲风险、参与一段行情的
，
而不是陪你走十年二十年的核心资产
。
投资里最危险的想法之一
，
就是总想着把一条鱼从头吃到尾
。
能吃到中间一段
，
其实已经很好了
。
所以到这里
，
我们先把怎么买这件事说清楚
。
如果你现在一定要参与
，
只能小比例
，
通过ETF
，
并且你心里要有退出意识
。


讲完怎么买
，
我们再回过头来解释一个问题
。
既然我不建议普通人现在重仓
，
那为什么黄金还能涨
？

这个逻辑
，
其实并不复杂
。
过去一段时间
，
全球的不确定性
，
已经不再是某一个局部事件
，
而是一种长期存在的状态
。
地缘政治风险在上升
，
大国博弈在加剧
，
国家之间对安全、对储备、对信用的看法
，
都在发生变化
。
再加上长期的负实际利率环境
，
全球央行资产负债表的变化
，
很多国家开始重新思考一个问题
，
那就是在极端情况下
，
什么东西是真正不依赖别人信用的
。
在这样的背景下
，
黄金重新回到国家级资产配置的视野里
，
这件事本身
，
并不奇怪
。
从这个角度看
，
黄金存在继续上涨的空间
，
是有现实基础的
。
但我要强调一句
，
这只是解释价格为什么能走到这里
，
而不是在号召你必须参与
。


这里有一个很多人容易混淆的地方
。
你会看到很多分析
，
说央行在买黄金
，
各国在增持黄金
，
于是得出一个结论
，
那我也应该多买一点
。
但我要告诉你
，
同样是黄金
，
放在不同资产负债表里
，
它的意义是完全不同的
。
央行买黄金
，
解决的是主权安全、储备稳定和极端情况下的信用问题
。


有的人问
，
说中国的央行是最近这几年国际市场上黄金最大的买家之一,目的是为了推行人民币的国际化,以后期把人民币和黄金锚定起来
。
你觉得有这个可能吗?

我先给结论
。
中国央行大量增持黄金
，
与人民币国际化“有关联”
，
但“把人民币重新和黄金锚定”
，
在可预见的未来
，
可能性极低
。
这不是阴谋论的问题
，
而是制度、成本和目标根本不匹配
。
下面我分三层
，
把这件事讲透
。


第一层：为什么中国央行确实在持续买黄金
？

先确认事实本身是成立的
。
中国人民银行近年来确实是国际市场上最重要的黄金净买家之一
。
但这个行为的核心动机
，
并不是“回到金本位”
，
而是三件更现实的事：

第一
，
降低对单一储备货币的依赖
。
在当前的国际环境下
，
外汇储备的“安全性”已经不再是抽象概念
，
而是实实在在的资产负债表问题
。


第二
，
提升储备资产的中性属性
。
黄金不依赖任何国家信用
，
不对应任何主权债务
，
这在极端情况下非常重要
。


第三
，
为人民币国际化提供“信用缓冲层”
。
注意
，
是缓冲层
，
不是锚
。


这一步
，
本质上是防守
，
而不是进攻
。


第二层：人民币国际化≠人民币要和黄金锚定
。


这里是很多人容易混淆的地方
。
人民币国际化
，
真正的含义是：更多国际贸易使用人民币计价
，
更多跨境结算用人民币完成
，
更多国家愿意持有一定比例的人民币资产
。
这三件事
，
都不要求货币与黄金锚定
。
历史上真正的“黄金锚定货币”
，
比如布雷顿森林体系下的美元
，
是有明确前提的：资本项目高度可兑换
，
黄金储备对外完全透明
，
承诺在固定价格下无限兑换
。


而现实中的人民币
，
刻意不走这条路
。
如果人民币真的和黄金锚定
，
会立刻带来三个无法回避的问题：1、货币政策空间大幅受限；2、在经济下行或外部冲击时
，
几乎没有调控余地；3、必须为巨量人民币存量提供黄金背书
，
成本极高
。
这与当前中国的政策目标
，
是正面冲突的
。


第三层：央行买黄金
，
更像“保险”
，
而不是“货币制度革命”
。
央行持有黄金
，
更接近于给整个金融体系买一份长期保险
。
它解决的是极端情况下的三件事：1、储备资产被冻结或受限；2、国际结算体系出现摩擦；3、货币信用受到外部冲击
。
但这不意味着要把日常货币体系
，
重新绑回一种刚性约束之上
。
一句话总结就是：黄金是央行的“安全垫”
，
而不是人民币的“方向盘”
。


那未来有没有“软关联”的可能
？如果你一定要问
，
有没有一种更温和、更现实的路径
，
那我觉得是有的
。
不是“人民币与黄金直接挂钩”
，
而是：在特定跨境结算中
，
引入黄金或商品作为参考资产；在双边贸易中
，
形成更灵活的计价与清算机制；让黄金成为信用体系的一部分
，
而不是唯一基础
。
这是一种弱锚定、软背书的思路
，
而不是回到金本位
。
央行买黄金
，
不是要把人民币变成黄金货币
，
而是要确保
，
在一个去中心化的世界里
，
人民币不被单一体系卡死
。


说到这里
，
有的朋友可能还会问了：“央行在不停地囤黄金,那么理论上来讲会带动金价的上涨,那其实普通人现在买黄金也是安全的呀
？”央行持续买黄金
，
确实会抬高黄金的长期价格中枢
，
但这并不等于
，
普通人在任何时间、用任何方式买入
，
都是安全的
。
这两件事
，
逻辑上不是等号
。


为什么“央行买黄金 ≠ 普通人买黄金就安全”
？

第一：央行不是价格敏感型买家
，
普通人是
。
央行买黄金
，
有一个普通人永远不具备的前提条件：它们不是为了收益最大化
，
也不是为了择时
。
央行买黄金
，
更多是在做资产负债表的结构调整
。
它不在乎短期回调
，
也不需要考虑是不是买在阶段高点
。
但普通人不一样
。
普通家庭买黄金
，
是用未来要消费、要养老、要换房的钱去买的
，
你对价格波动的承受能力
，
远远低于央行
。


所以同样是黄金
，
对央行来说是长期储备资产
，
对普通人来说却是有机会成本、有情绪压力的投资资产
。


第二层：央行的买入
，
更多是“慢变量”
，
而价格是“快变量”
。
央行买黄金
，
对金价的影响
，
往往体现在长期中枢的抬升
，
而不是每天的涨跌
。
它更像是在告诉市场一件事：未来很多年
，
黄金不会再被当成边缘资产
。
但价格的短期波动
，
来自的是市场情绪、资金流向和投机行为
。
当普通人感受到央行在买、地缘政治在乱、金价在新高时
，
往往已经是市场共识形成之后的阶段
。
这时候买入
，
方向可能没错
，
但位置未必安全
。


第三层：央行买的是“安全边际”
，
普通人买的是“价格风险”
。
央行买黄金
，
是在对冲一种极端风险
，
比如金融体系信用受损、结算体系出问题、资产被冻结
。
对它来说
，
只要黄金在极端情况下还能发挥作用
，
就值
。
价格涨多少
，
其实是次要的
。
但普通人买黄金
，
买的却是一个价格
。
你买的是一个已经被反复讨论、反复定价过的结果
。
所以会出现一个很现实的情况：央行买黄金是为了降低系统性风险
，
而普通人如果在情绪高点买入
，
反而可能是在增加自己的组合风险
。
普通家庭面对的
，
是现金流、波动承受能力和机会成本
。
你不能用国家级资产配置的逻辑
，
去照抄到一个家庭资产表里
。
这也是为什么
，
黄金会涨
，
但并不意味着每一个普通人
，
在任何位置买入
，
都是安全的
。


还有一个我想特别提醒大家的地方
。
现在很多人买黄金
，
并不是在做资产配置
，
而是在缓解焦虑
。
看到价格一路新高
，
看到不确定性加剧
，
心里会下意识觉得
，
只要买点黄金
，
就安全了
。
因为中国有一句老话
，
盛世古董
，
乱世黄金
。
但真正的问题在于
，
你是不是把乱世
，
理解成了随时都会崩溃
。
当你带着这种心态去买的时候
，
很容易把避险资产
，
买成了高位资产
。
黄金本身并没有错
，
错的是你在什么位置
，
用什么心态去买它
。


所以回到最开始那个问题
。
黄金不断新高
，
现在买的是避险
，
还是接盘
？答案并不在黄金本身
，
而在你是谁
，
你站在资产周期的哪一段
，
你的资产结构里还有没有别的选择
。
黄金还会涨
，
但不是所有参与的方式
，
都适合你
，
普通人选择投资黄金的最佳工具是黄金ETF
。
但黄金不是信仰
，
它只是这个时代里
，
一个暂时站在前面的答案
。


网友看法

1、网友释然FreeHeart：必然是接盘，避哪门子险，人民币好好的，顶多是赚没赚到更多钱，至于货币贬值，那风险比持有黄金还是小的多的，至少你随时可以选择，真换成实物黄金，你急用时卖给谁去？刚卖完，跌了，朋友没了，刚卖完，涨了，朋友直接失联了

2、网友乐子人：普通人存黄金的最佳选择还是买金首饰，让持有本身完全无用的东西多了些使用价值

3、网友爱你球球的老爸：我愿意把黄金换成人民币，因为人民币能买吃买喝，而且物价没怎么涨，相信国运。

4、网友东方红曰升空：【作者“东方红曰升空”发布了一条内容，快来看看吧！】 点击链接打开