昨天晚上黄金白银继续狂飙
，
年初至今黄金涨幅近30%、白银涨幅近50%
。


当行情走到这一步
，
黄金白银的下一步在哪
？还有其他机会吗
？

如果回顾历史可知
，
宏观大周期素有“金银铜油农”、“金属-化工-农产品-消费”的轮动周期规律
。
具体分析详见下文……

1、黄金白银太猛了！

具体来看
，
昨晚国际黄金价格突破5500美元大关
，
今天盘中突破5600美元/盎司
，
再创历史新高
。
白银价格也冲到120美元/盎司
，
而年初是70美元/盎司
。


粗略计算可知
，
年初至今
，
短短1个月黄金涨幅接近30%、白银涨幅则接近50%
。


数据来源：iFind；截至2026年1月29日

为啥黄金白银这么疯狂
？原因有3点：

第一
，
美元指数近期持续大跌
。


第二
，
全球的“去美元化”浪潮
。


第三
，
国际局势动荡不安
。
比如特朗普1月28日突然在社交媒体说
，
一支庞大的舰队正前往伊朗
。


不过这些都是既定事实
，
投资也是投的未来
。
当前短短一个月这么猛
，
金银高位
，
后劲还有多少
？

面对黄金白银狂飙
，
一些主题基金已暂停申购！

比如易方达黄金主题LOF、国投白银LOF暂停申购
。
在基金评论区里
，
很多人吐槽不断
，
骂声一片
。


但我认为这需要客观看待：

一是它们为商品基金
，
要在期货交易所购买期货合约
。
资金追热度大举涌入
，
可在交易所限制下
，
无法顺利开仓
，
只能暂停申购
。


二是保护投资者
。
回顾历史
，
历次追风买入、疯狂抢买的
，
经常承受不住调整
，
很多人不赚反亏
。
投资赚钱
，
从来都不是发烧追涨那么简单
。


就行情表现而言
，
短短1个月涨成这样——黄金30%、白银50%
，
在趋势和惯性的作用下
，
黄金、白银的价格可能继续向上
，
但是空间可能有限
，
性价比变低
。


具体投资时
，
风险波动承受能力很强的
，
可以轻仓10%以下配置
，
不要梭哈重仓
。


2、下一个机会在哪
？

下面重点说下黄金之后的其他机会
。


回顾历史行情
，
国际大宗商品宏观周期
，
素有“金银铜油农”的轮动次序
。


即在一个完整的宏观周期中：

首先是贵金属领头！

因为黄金是避风港
，
黄金先涨
。
再传导白银
，
白银也兼具贵金属的避险属性和工业金属的功能性
。


其次是铜
。


铜上涨表明资金从金融市场转向实体经济
。
注意：铜这里不是只有铜
，
而是泛指铜所属的有色金属家族
，
铝、锡、镍等都在其中
。


然后是油
。


经济热度很高时
，
原油是经济血液
，
油价随之而动
。
同样注意：这里不是只有石油
，
是泛指石化、化工等产业链
。


最后是行情终点站
，
农产品收尾
。


因为它是必需品！ 无论经济好与坏
，
吃饭需求变化不大
。
也多受种植和天气影响
，
无法人为干预
，
通常扮演相对稳定或滞后补涨的角色
。


按照国内的周期轮动规律
，
也有“金属-化工-农产品-消费”的轮动周期规律
。


具体次序和逻辑如下：

第一
，
金属阶段
。
贵金属先行
，
随后传导到工业金属、有色金属
。


第二
，
化工阶段
。
能源和化工联动
，
原因是成本传导以及需求扩张
。


第三
，
农产品阶段
。
核心是成本传导与需求刚性
。


第四
，
消费阶段
。
主要是通胀传导和消费复苏引发
。


近年的行情
，
也是按这些规律走的
。


具体是贵金属领先飙涨
，
然后有色金属大涨
，
再是近期“油”代表的石化、化工大涨
。
农产品近期也有异动
，
主要是油脂类（棕榈油、豆油）上涨
。


此外今天盘中
，
久跌的消费、白酒突然大涨
。


3、化工、农业、消费

通过这些周期规律
，
我们就可以按图索骥了：

首先
，
黄金、白银处绝对高位
，
涨幅好几倍
。
其次是有色金属
，
同样在狂飙
。
然后是化工
，
虽然也在大涨
，
但没有到狂飙的地步
。
农产品、消费
，
可能仍在初期阶段……

因此下个周期机会
，
可能是相对低位、还没疯涨的化工
，
以及农产品、消费等方向
。


大家后市投资时也可以多关注类似主题的基金
。


再以中证细分化工产业主题指数为例
，
近十几年来
，
指数刚好有4个明显的周期大底部
，
目前点位也是处于行情的半山腰
。


数据来源：iFind；截至2026年1月29日

然后可能是农产品
，
和化工相似
，
目前中证农业指数也处于行情“半山腰”
。


相关农业的绩优基金有嘉实农业产业股票、天弘中证农业主题AC、华夏中证农业主题ETF等基金
。
农业商品类基金
，
则是华夏饲料豆粕期货ETF联接AC基金
。


数据来源：iFind；截至2026年1月29日

消费就别提了
，
本轮就没涨啥
，
估值也处于低位
。
因为资金担心消费继续下行
，
也就一直在磨底
。


数据来源：iFind；截至2026年1月29日

逆人性投资的话
，
消费也是可以重点配置、按期定投的
。


文末提醒下
，
周期规律并非绝对固定
，
实际可能因宏观政策、地缘政治、自然灾害因素出现偏差
，
并非100%按周期规律重现
。


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