点关注
，
不迷路
。
2025年8月22日
，
寒武纪以1243元/股涨停收盘
，
市值达5200亿元
，
成为A股第二高价股（茅台第一）
，
较三年前低点暴涨26倍
。
当日成交额164.89亿元
，
换手率3.37%
，
相当于60%A股公司全年交易额总和
。
该股近一个月涨幅超84%
，
形成"阶梯式暴涨"走势
，
每轮突破均伴随成交额放大
，
反映市场对AI芯片赛道的极致追捧
。


周五整晚
，
我都沉浸于对涨停驱动因素的整理与剖析之中
。
分别从寒武纪自身、政策以及市场四个层面进行了经细致梳理
。


一、自身技术突破
，
思元590芯片的国产替代实力

寒武纪思元590芯片采用7nm工艺+Chiplet架构
，
INT8算力达512TOPS
，
性能为英伟达A100的80%
，
成本降低30%
，
在政务云采购中中标率达85%
。
DeepSeek大模型适配验证了其生态能力
，
已成为字节跳动等企业的"平替首选"
。
该芯片通过模块化设计实现算力弹性扩展
，
既满足中小规模推理需求
，
也可支持千卡级训练任务
，
技术护城河初步形成
。


三、自身业绩
，
从"亏损王"到连续盈利的蜕变

2025年一季度营收11.11亿元
，
同比暴增4230%
，
单季盈利3.55亿元
，
实现连续两季盈利
。
字节跳动6万片订单+政务云采购构成增长引擎
，
推动毛利率提升至55.99%
。
但需警惕27.55亿元存货（同比激增2037%）与客户集中度风险
，
第一大客户贡献79%营收
，
盈利基础仍较脆弱
。


寒武纪营收增长图

二、政策红利
，
国产算力自主化的时代东风

美国对华GPU出口管制升级倒逼国产替代
，
国家集成电路基金三期3440亿元重点投向AI芯片领域
。
北京、上海等地推行智算中心100%国产化采购政策
，
直接打开市场空间
。
5000亿元新型政策性金融工具定向支持数字经济
，
叠加地方算力券、流片补贴等政策
，
形成"研发-采购"全周期支持体系
，
政策红利加速转化为订单增长
。


三、股票市场：资金抱团与情绪杠杆

当前资金结构呈现"机构锁仓+散户追涨+杠杆入场"特征
。
397只公募基金重仓持股15.09%流通股
，
北向资金持仓达3.8%
，
但私募机构已开始减持
。
两融余额占比逼近60%警戒线
，
芯片ETF单日暴涨8%
，
显示杠杆资金参与度高
。
半导体板块整体大涨7.66%
，
62家企业创历史新高
，
龙头效应与板块热度形成相互强化
。


值得警惕的是

寒武纪动态市盈率达365倍
，
远超行业均值（65倍）及国际龙头英伟达（29倍）
。
即便按乐观预期2025年净利润18.3亿元计算
，
市盈率仍达162倍
，
市销率超80倍
，
已透支未来3-5年增长
。
盈利持续性存三大隐忧：客户过度集中、存货减值风险、经营现金流为负（-13.34亿元）
，
4.62亿元政府补助占净利润120%
，
非经常性损益依赖明显
。


狂欢之后如何理性布局
？

投资者需区分短期情绪与长期价值
，
通过"三看"框架布局：看技术迭代速度（关注5nm芯片量产进度）、看订单兑现能力（政务云采购持续性）、看现金流健康度（警惕存货周转压力）
。
当前半导体板块市盈率达105倍
，
建议考虑上下游的设备、材料等国产替代确定性高的环节
，
规避纯情绪驱动的高估值标的
。


风险提示：本文数据截至2025年8月22日
，
365倍PE已反映极端乐观预期
，
技术迭代不及预期或政策退坡可能触发估值下修
。


面对寒武纪1243元的股价和365倍PE的估值
，
你认为这是国产芯片的价值回归还是资本泡沫的狂欢
？如果现在有50万投资预算
，
你会选择布局AI芯片赛道
，
还是更倾向于其他半导体细分领域
？评论区聊聊你的观点～

觉得今天的深度解析对你有启发
？记得点赞+收藏
，
关注我获取更多金融财经逻辑拆解～ 每条评论我都会认真回复哦～

网友看法

1、网友Libotao418：市盈率365，不是炒作是什么，中国股市走向健康之路唯一正确方法就是去掉赌博改投资。

2、网友自由风声Hp：我1243元买了100股，9月份一定能涨至2000元[赞]

3、网友享受孤独550：大家都说不好的时候就要上，大家都说好的时候就赶紧跑。

4、网友星星146861339：过一年半载又跌到了200块钱左右

5、网友自己只是庸人一个：对于散户来说，这就是一道风景而已。看看不错，没有必要进入那么美好的世界。很多美好的东西，需要实力、成本作为基础。小散户们安心玩点就好，何必羡慕别人的成功。

6、网友五哥爱吃瓜：都是资金推动，业绩支撑不起这个价，早晚还是要走向价值回归。

7、网友缘分：到最后都是公募基金接盘了，因为钱都是股民的

8、网友清闲的小兔ww：有些股已没有投资价值了，有些股已完成了牛市的炒作，有过之而无不及！寒王透支了一千年后的价格，世界上有二样是无限的，一是宇宙，二是股市炒作。

9、网友可爱营口0u1：这时证监会应该站出来提出警示了。

10、网友灿烂海风rW：只要大股东把手上的股权一减持，等于后面一百年的辛苦钱就都挣了，便可关门大吉，全世界没有如此画饼的，比元宇宙还宇宙

11、网友东宫田中央：寒武纪是撬动国家宏经济杠杆下的一个支点。把它孤立理解为一支股票的所谓泡沫大小，似乎格局小了点

12、网友凑合：眼见他起高楼，眼见他楼塌了。拭目以待

13、网友无忧的雪梨pR：价值投资的绝对讽刺[笑哭][笑哭]未来10年理想的状态看达不到现在的业绩。相对应的股价

14、网友隐藏的脸：小作文 哗哗的 字节都否认了

15、网友SamAA粤：政治经济！在二级市场会代替茅子。

16、网友端庄优雅葡萄iW2：我个人炒股二十年经验现在的科技股还可以搏傻一下在大家有争议中会继续上涨，在大家一至看好的时候最危险。

17、网友天热水深：可以涨到10000[赞][赞][赞][赞]有潜力

18、网友一往无前星星Li：靠卖产品赚钱太慢了，卖故事割韭菜多块，20年的利润一年割到手

19、网友山在于高：那年这个价位我预测小茅茅能上1700，结果是2680，在这疯牛时代什么都会发生

20、网友朗朗歌：当你以为它是美丽的风景线？它是天堂的最美。当你心动的时候它是自由落体的电梯，单向直通地狱。