文|新浪科技 原祎鸣

阿里的财报一石激起千层浪
，2024年Q1
，阿里的净利润同比下降了96%
，不少人都疑惑
，阿里到底怎么了
？

阿里给出三个解释
：
净利润的下降系本季度内其加大了对电商业务的投入、授予菜鸟员工的留任激励、投资的上市公司市值下降所致
。

但细看财报
，今年以来
，阿里一直在力保淘天
，但淘天目前收入仅同比增长4%
，仍处在微增的“低迷水准”
。

新浪科技对比了阿里从2021年Q1到2024年Q1的营收和净利润的变化
，可以看出阿里除2023年Q2实现了13.9%的营收增速外
，其余所有季度都保持在个位数增长
。总体来看
，阿里仍然处于缓慢爬坡阶段
，且相比较2022年Q4的457.46亿元
，阿里的净利润已经“脚踝斩”
。

战略见效
，但不明显

5月14日晚
，阿里巴巴公布了2024财年
，即2023年Q2至2024年Q1的年度业绩
。这是一份不够亮眼的财报
，在2024年Q1
，阿里的收入为人民币2218.74亿元（307.29亿美元）
，同比增长7%
，但净利润为人民币9.19亿元（1.27亿美元）
，同比下降96%
，或人民币210.77亿元
。

其中
，经营利润为人民币147.65亿元（20.45亿美元）
，同比下降3%；经调整EBITA同比下降5%至人民币239.69亿元；归属于普通股股东的净利润为32.70亿元（4.53亿美元）
。

对于下滑如此之严重的净利润
，阿里给出的解释分为三个方面
：


具体而言
，一直以来
，淘天都是阿里最核心的业务
，也是阿里的现金牛
，但近年来淘天的营收增速一直为个位数
，淘天集团收入以及对阿里总体的拉动作用仍然没有实现大突破
，在2024年Q1
，淘天集团同比增长4%至人民币932.16 亿元（129.10 亿美元）
。

这主要系淘天执行的“低价策略”
。淘天多次公开表示
，对如今的淘天而言
，用户为先、强化体验是首要目标
，从2023年下半年以来
，淘天陆续推进新疆包邮、加码百亿补贴、实行仅退款政策、取消预售等
，这些动作都意味着大量的成本
。

今年2月
，阿里集团CEO、淘天集团董事长吴泳铭提及
，阿里希望淘天可以“支持淘天重拾增长和稳固市场领导地位”
。但从这份财报看来
，淘天的进步仍然没有那么快
，换言之
，目前淘天仍然在通过牺牲毛利率来为未来的增长进行铺垫
。

除营收数字外
，淘天取得了一定的成果
。2023年底
，吴泳铭宣布出任淘天CEO
，有业内人士认为
，这是为了彻底打通淘天和阿里云
，让阿里最核心的两个业务从实质上而非名义上回归集团
，以及通过彻底打通
，尽快完成淘天的技术升级以及对AI等关键方向的布局
。

此外
，2024年Q1
，淘宝天猫季度线上GMV实现同比双位数增长
，购买人数、购买频次均强劲增长
，订单量实现同比双位数增长
。“本季度业绩表明我们的战略见效
，阿里正在重回增长轨道
。”阿里巴巴董事局主席蔡崇信称
。

吴泳铭在后续的电话分析会中也预测到
，2025财年预计淘天GMV会随着消费体验提升
，继续恢复健康增长
。

阿里CFO徐宏则乐观地认为
，淘天已经基本恢复增长势头
。“但由于这项工作还处在起步阶段
，推进还需要一段时间
，我相信从全年来看
，大家会看到增长
，特别是在今年第二财季乃至下半年
，我相信相关的成果将逐渐显现
。”

这意味着
，阿里高层对淘天恢复增长都保持着信心
，只是目前季度还没有显现出来
。

不过横向对比来看
，留给淘天的时间不多了
。最近几个季度
，拼多多的增长速度都保持在三位数；京东将“低价策略”定位全年最重要的策略
，对消费者的让利幅度不低于淘天；抖音、快手等平台的增幅也远大于淘天
。淘天的压力仍然很大
，在市场份额方面
，这家电商巨头正在进一步被“围剿”
。

稳有余
，增不足

新浪科技对比了阿里从2021年Q1到2024年Q1的营收和净利润的变化
，可以看出阿里除2023年Q2实现了13.9%的营收增速外
，其余所有季度都保持在个位数增长
，本季度阿里仍然没能重回高速增长
，继续处于缓慢爬坡阶段
，整体处于“稳有余
，增不足”的状态
。

而净利润则更为“惨淡”
，相比较2022年Q4的457.46亿元
，阿里的净利润已经是“脚踝斩”
，距离重回巅峰甚远
。

如今
，阿里的营收增长主要依靠菜鸟和国际数字商业集团板块的增长
，2024年Q1
，菜鸟营收为245.57亿元
，同比增长30%；国际数字商业集团营收为274.48亿元
，同比增长45%
。

本地生活集团和大文娱集团仍然在“拖后腿”
，不过两个板块的亏损都在同比收窄
。2024年Q1
，本地生活集团季度收入同比增长19%
，全年收入近600亿元
，同比减亏25%；大文娱集团收入同比增长15%
，实现亏损同比收窄
。

此外
，影响阿里净利润的还有本季度发生的重要事件——菜鸟撤回IPO
，阿里以每股0.62美元的价格收购少数股东持有的所有菜鸟已发行股份
。虽然影响了利润
，蔡崇信仍然表示
，集团将进一步加大投入菜鸟
，专注于执行全球拓展计划以及与电商业务的协同效应
。

另外值得一提的是
，阿里集团如今最重要的板块之一——云智能集团营收256亿元
，同比增长3%
。虽然营收增速不明显
，云智能集团仍然被予以众望
，在发布财报后的财报分析师电话会上
，吴泳铭说
，本季度阿里云已经完成了面向AI时代阿里云的产品策略调整
，收入质量持续提升
，核心公共云产品收入双位数增长
，AI相关收入实现三位数的同比加速增长
。

但市场仍然给了阿里不小的压力
，财报发布前夕
，美股盘前一度跌超6%
。

阿里似乎也预判到了这一点
，在财报中
，阿里再次强调回购信息
。截至2024年3月31日止季度
，根据股份回购计划
，阿里巴巴以总额48亿美元回购了5.24亿股普通股（相当于6500万股美国存托股）
，回购力度较此前季度明显加大
。

在财报发布的同时
，阿里还宣布派息来对冲市场
。阿里宣布
，其已批准派发2024财年股息
，包括年度定期现金股息和一次性特别现金股息
，派息总额约为40亿美元其批准派发2024财年股息
，包括年度定期现金股息和一次性特别现金股息
，派息总额约为40亿美元
。

结语
：


近年来
，阿里一直没能得到高速的发展
，蔡崇信曾给出过原因
，他坦率地指出
，“阿里落后了”
，在过去几年里
，阿里因为忽视用户体验付出了代价
。后来
，马云也通过一封公开信着重强调了阿里要重回客户价值轨道
。

从1999年至今
，阿里早已不是当年那个开疆拓土、划分电商格局的阿里
。

对于25岁的阿里来说
，打江山易
，守江山难
。扭转船头绝非易事
，阿里想要真正重回高速增长
，需要再等待几个季度
。