目前距离春节长假仅剩三个交易日
，考虑到长假期间A股休市而外盘正常运行
，海内外存在的不确定性因素累积发酵的可能性
，国际形势的变动和海外市场的波动会在开市后集中表现
，每到此时
，“持币过节”还是“持股过节”都会成为市场广泛讨论的话题
。在虎年迈向兔年的转角
，A股股民又该如何选择
？

总的来看
，持币还是持股
，这是一道概率题
。概率的答案
，藏在历史的数据里
，也藏在当下的细节里
。

如果复盘2010年以来春节后的A股表现
，上证指数节后一周和一月上涨概率达到77%
，加之春季躁动行情有望延续
，“持股过年”胜率似乎较为可观
。

但是
，多位市场人士认为
，2023年需要考虑的因素有所不同
。首先
，短期内疫情对于经济仍然存在显著的影响
，在宏观政策着力稳增长
，财政发力、货币宽松可期的背景下
，一季度或许仍处于“迈坎”阶段
。同时
，参考海外防疫措施逐步优化后
，消费的复苏也需要一定的时间
。

总结来看
，市场人士认为
，可以持股
，但不宜多
，重要的是区分“战术”和“战略”
，寻找高性价比的板块组合
。

持不持
？

持币或持股胜率几何
？历史数据给了一定的参考
。

从历史来看
，2010年以来
，春节前二十个交易日市场涨跌参半
，而春节后二十个交易日市场上涨概率大
，大多数年份均走出先抑后扬的“开门红”行情
。

分指数来看
，不同指数在春节后20个交易日上涨的概率均超过50%
。具体来看
，2010年以来
，春节前20个交易日万得全A指数上涨的年份有2012年、2013年、2015年、2019年至2021年；相对的
，春节后20个交易日万得全A指数仅2013年、2016年、2020年、2021年下跌
，其余年份均出现上涨
，上涨概率达到69.2%
。其中
，2015年、2019年上涨幅度较高
，涨幅均超过18%
。

上证指数则是在节后一周（5个交易日）和一月（20个交易日）中都出现了10次上涨
，上涨概率达到77%
。中证1000指数和创业板指数更是在春节后20个交易日区间涨跌幅的中位数分别为5.25%、4.40%
，表现优于上证指数
。而2010年以来
，仅沪深300指数在春节前20个交易日的涨跌幅中位数为正
，达到0.3%
，其余主要指数在春节前20个交易日的区间涨跌幅中位数均为负
。

从风格上看
， 2010年以来
，春节后的短期内国证价值指数表现优于国证成长指数
。分行业来看
，所有行业在春节后20个交易日上涨概率较大
，其中
，综合、环保行业的上涨概率均达到92.3%
，其区间涨跌幅中位数也分别达到9.7%、6.8%
。

历史数据显示持股过年胜率可观
，多家券商也在岁末抛出了看多A股的观点
。

海通证券认为
，这轮上涨始于2022年10月末
，是熊转牛的第一波上涨
，借鉴历次牛市第一波上涨
，目前时空均未到位
。申万宏源表示
，春季是政策布局和基本面拐点共振的窗口
，指数中枢有望上台阶
。国泰君安表示
，A股市场将迎来峰回路转之势
，2023年股市走牛空间打开
。财通证券表示
，消费、地产、海外三大信号转好
，持股过节、看好上证50和港股成长
。安信证券提出
，2023年春季躁动或已提前开启
，“冬日里的小阳春”开启兑现
。

怎么持
？

战术上确定了持股过节之后
，下一个问题是
，该怎么持
，以及还有哪些需要重点关注的不确定性因素
。

多位受访者对第一财经表示
，2023年
，上市公司不仅有因经济复苏预期带来的提振
，也有业绩兑现的压力
。两两综合来看
，蓝筹股或将成为资金追捧的香饽饽
。

华鑫证券首席策略分析师严凯文表示
，在弱现实、强预期的背景下
，节前A股各大指数出现的大幅反弹
，主要来自于估值修复
，也是海外资金对于中国资产的重新认知
。若着眼于长周期角度
，各类不确定性的风险已经在逐步落地
。由于美联储加息进入尾声阶段
，叠加2023年美债收益率以及美元的走弱
，人民币汇率相对强势表现
，尤其在美国2023年经济衰退预期逻辑
，越发得到市场认可与数据支撑
，海外资金成为A股市场主要增量资金
。

“此类总量特征大概率贯穿2023年上半年
，因此蓝筹股行情的启动将为A股的趋势性上涨奠定基础
，尤其当下提出扩大内需战略
，消费类蓝筹对于资金的吸引度是空前的
。”严凯文称
。

“前期市场博弈的是政策预期
，后期必然回归到企业的业绩兑现能力上来
，整体格局可能是‘蓝筹搭台
，成长唱戏’
。”兴业证券董事总经理、兴证资管首席经济学家王德伦也对记者表示
，2023年国内经济具备复苏的确定性
，而海外主要经济体却逐步进入衰退区间
，国内相对于其他经济体的基本面优势有望带动资金持续流入
，从而利好内需板块
。而后
，随着海外加息周期结束,全球流动性逐步好转
，成长板块有望接棒表现
。

细分到行业板块
，多位受访人不约而同地谈及消费、新能源、医疗等热门板块
。

觅确投资联合创始人、总经理周宁对记者直言
，短期来看
，新冠疫情概念股的市场热潮情绪已经基本释放
，从“炒爆发的预期”走向“炒业绩增速”的结果是
，价值判断的依据将回归估值
，因此行业中长期必然出现分化
。

但对于未来消费是否会快速反弹
，周宁的观点更为谨慎
。他表示
，反弹是共识
，但是否会如2021年二季度般出现快速的、“报复性”的反弹
，还应谨慎观察和分析
。他表示
，整体来看
，许多企业都曾经历
，或依旧处于非正常性生产状态中
，近年来业绩下滑较为明显
。因此
，对于2023年的生产、销售和经营情况和行业增速
，许多公司依旧处于边前进边应对的过程中
。“这一历史的特殊性
，使得历史数据对照参考的准确性下降
，加之全球的复杂环境
，都为市场增加了不确定性
。”

王德伦认为
，2023年A股将以大消费、大金融、地产链等为代表的内需板块先行
，以信息安全相关的信创和计算机软件、以国产替代的半导体和高端机床、国防军工板块等接棒
。

“总的来说
，2022年A股遭遇‘戴维斯双杀’
，业绩下修、估值挤压；展望2023年
，A股有望迎来戴维斯双击
，整体我们是比较乐观的
。对于2023年重点看好和布局的方向
，我认为主要还是从新能源和经济复苏的角度
。”博道惠泰优选混合基金拟任基金经理孙文龙对记者表示
，“疫情放开后
，对一些场景型的服务业有直接的提升作用
，包括餐饮、旅游、航空、酒店、医疗服务等
，另外
，经济畅通运行以后有利于激发经济内在的活力
，推动经济增长向潜在经济增速靠拢
。”

对于2023年重点看好和布局的方向
，孙文龙认为主要还是从新能源和经济复苏的角度
。新能源中
，孙文龙相对更看好动力电池和海风这两个细分的方向
，认为动力电池龙头公司在售价和成本上都有优势
，在规模效应之下竞争优势可以得到保持
。此外
，动力电池龙头在新能源车中的地位比果链龙头在果链中的地位要高
，考虑到电动车2023年国内可能到达35%~40%左右的渗透率
，电动车估值已经进入比较合理的水平区间
， 孙文龙认为
，“未来能够赚到业绩增长的钱”
。

持多少
？

除了筛选持有板块
，还需谨慎考虑持有的比例
。

严凯文认为
，持股可以
，但要避免高仓位
。

“由于节前估值修复明显
，尤其是白酒板块为主热门消费蓝筹品种
，估值分位已经回升至过去10年的99%之上
，虽然我们认为2023年将有一轮新的趋势上涨行情
，但指数依然存在有波动节奏
，因此我并不建议节前高仓位持股过节
。”严凯文称
。

国金证券分析师黄岑栋则认为
，从性价比上看
，相对于上半年
，2023年下半年股市的机会确定性更大
，上半年可能冲高回落或震荡筑底
。

具体来看
，参考其他国家在疫情防控政策放开之后消费数据的变化
，美国短期出现“报复性”消费
，但中期受到经济的影响回落；欧元区放开防疫后消费不升反降；日本消费恢复较差；韩国消费下滑
，因此在不考虑经济前景的情况下
，黄岑栋认为2023年的消费增速起码在上半年难有真正的起色
，甚至还有个“坑”
。

出口方面
，黄岑栋表示拐点已现
，2023年预期较弱
，下半年或有转机；地产则是在低位中寻求平衡
，预计2023年地产投资增速降幅收窄
。再考虑到美债收益率的变化
，以及企业盈利增速的拐点
，黄岑栋认为真正有质量的经济回升可能在二季度之后
，股市趋势性机会的起点也在那时开启
。

网友看法

1、网友一心一意原野G2
：
持好心情过年！没有订价主动权的一方
，风险大于收益
。

2、网友核动力161186477
：
不确定的事太多
，现金为王
。

3、网友球q皮p
：
见好就收[抠鼻]

4、网友宁汉相通
：
复苏之风开门红

5、网友风趣星辰gn
：
放着给国家用作周转资金了！

6、网友端庄香瓜fa
：
三成仓位最佳！[大笑][大笑][大笑]

7、网友有在365冬天一起取暖
：
留钱过年

8、网友永恒的爱666666
：
不持股有何办法
，都套死死的