（英伟达创始人兼CEO黄仁勋与红杉资本合伙人康斯坦丁·布勒在Citadel Securities 2025对话）

“伤害中国的事情往往也可能伤害美国
，
甚至更严重
。
”

文｜《财经》研究员 吴俊宇

编辑 | 谢丽容

近日
，
英伟达创始人兼CEO（首席执行官）黄仁勋出席了美国城堡证券（Citadel Securities）在纽约组织的活动
。


城堡证券10月16日发布了当时黄仁勋与红杉资本合伙人康斯坦丁·布勒（Konstantine Buhler）的对谈视频
，
主题为“Citadel Securities 2025 年全球市场未来展望：人工智能与下一个增长前沿”
。


在这场对谈中
，
黄仁勋提到
，
人工智能正在催生两个市场
，
分别是“代理式AI”（agentic AI）和“物理AI”（physical AI）
。
这两个行业代表了世界经济约一百万亿美元的规模
。


“代理式AI”的数字劳动力将补充和增强企业市场
。
比如英伟达100%的软件工程师和芯片设计师都用Cursor（代码生成工具）辅助工作；物理AI则在增强劳动力
。
例如机器人出租车本质上就是一个数字司机
。
他认为
，
人们将拥有能嵌入到任何移动物体中的AI
。


黄仁勋在这场对话中还提到了中国市场
。
他说
，
由于美国出口管制
，
英伟达100%退出了中国市场
。
中国市场份额从95%降到了0%
。
“我们（美国）实施的政策导致美国失去了世界上最大的市场之一
。
”

黄仁勋强调
，
美国当然希望赢得AI竞赛
，
（美国）决策者都想做正确的事
，
希望美国获胜
。
然而
，
伤害中国的事情
，
往往也可能伤害美国
，
甚至更严重
。


“伤害中国的政策
，
往往也可能伤害美国”

在这场对话中
，
康斯坦丁·布勒问黄仁勋
，
中国是一个经常被提及的国家
。
在向中国出口AI算力方面
，
对美国来说
，
正确的做法是什么
？

黄仁勋回答称
，
AI是一项新技术
，
在采取行动之前
，
必须深思熟虑如何最终监管它
。
美国当然希望赢得AI竞赛
，
（美国）决策者都想做正确的事
，
希望美国获胜
。
“然而
，
重要的是
，
要记住
，
伤害中国的事情
，
往往也可能伤害美国
，
甚至更严重
。
所以
，
在急于推出对他人有害的政策之前
，
或许应该退后一步
，
反思一下哪些政策对美国有益
。
”

他的观点是
，
必须回归“第一性原理”
。
在AI领域
，
对于任何计算或软件行业来说
，
开发者都至关重要
，
要赢得开发者才能创造未来的平台
。
英伟达是一家令人自豪的美国公司
，
我们当然希望能创造出世界赖以构建的美国技术
。
但中国拥有全球约50%的AI研究人员
，
有出色的学校
，
对AI有极大的关注和热情
。
从第一性原理来看
，
不让这些研究人员在美国技术上构建AI是一个错误
。


黄仁勋认为
，
问题的核心在于
，
如何在“保持技术领先”和“确保世界建立在美国技术上”之间取得平衡
？需要有细微的策略
，
而不是非黑即白
。
应该形成一个随时间变化的、细致入微的策略
。
既要让美国保持技术领先
，
又要继续赢得世界各地的研究人员
，
这可能是正确的平衡
。


他提到
，
目前英伟达100%退出了中国市场
。
中国业务占比从95%的市场份额降到了0%
。
“无法想象任何决策者会认为这是一个好主意
，
即我们（美国）实施的政策导致美国失去了世界上最大的市场之一
，
降到了0%
。
”

黄仁勋还提到
，
目前在英伟达所有股东预测中
，
都假设中国业务为零
。
公司如果在中国有任何新进展都是额外收获
。
“希望我们能继续（向美国政府）解释、提供信息
，
并对政策的改变抱有希望
。
”

H20波折不断

今年4月9日
，
中美关税战期间
，
美国政府曾通知英伟达
，
向中国（包括香港和澳门）出口H20芯片必须获得出口许可
。
这意味着英伟达向中国出口H20芯片受到限制（报道详见《美国政府限制英伟达对华销售H20芯片》）
。


今年7月15日
，
英伟达官网一度发布消息称
，
英伟达正在向美国政府提交重新对中国销售H20芯片的申请
。
美国政府已经向英伟达保证将发放许可证
。
英伟达希望尽快开始发货（报道详见《英伟达宣布恢复对中国销售H20芯片》）
。


今年7月
，
黄仁勋在访问中国时
，
曾在一场媒体群访中对《财经》表示
，
英伟达是一家巨大的全球化企业
，
创造的技术是每个国家都渴求的
。
这创造了英伟达与各国政府接触的机会
。
各国政府希望更多了解英伟达
，
了解英伟达的技术
，
以及如何能帮助他们的人民
。
这为英伟达与他们沟通打开了一扇门
。
“我越是向他们介绍我们的公司和技术
，
他们就越能制定出对他们国家有益的政策和法规
。
”（报道详见《黄仁勋回应争议
，
英伟达在中美博弈中找到微妙平衡》）

然而
，
后续H20出口许可波折不断
。
目前
，
并没有合规途径的H20芯片进入中国市场
。


《财经》通过多位供应链人士了解到
，
保守计算
，
2024年中国市场英伟达H20系列芯片出货量约为60万-80万枚
。
某主流国产AI芯片出货量约为30万-40万枚
。
也就是说
，
英伟达2024年在中国市场的份额远超60%
。


国际市场调研机构Omdia 2024年末报告则显示
，
2024年英伟达Hopper（包括H100、H200
，
以及特供中国市场的H20）系列芯片全球最大买家分别是微软（48.5万枚）、字节跳动（23万枚）、腾讯（23万枚）、Meta（22.4万枚）、亚马逊（19.6万枚）、xAI（19.6万枚）、谷歌（16.9万枚）
。


英伟达2025财年（约为2024年
，
英伟达的财年为每年1月末-次年1月末）报告显示
，
它在中国大陆（英伟达财报中的中国大陆市场含中国香港地区）收入171亿美元
，
同比增长66%
。
中国大陆地区在英伟达营收大盘中的占比为13.1%
。
美国出口管制导致英伟达中国大陆地区收入占比已连续三年下滑
。


今年7月的那次采访中
，
有人问黄仁勋
，
面临中美持续不断的贸易冲突
，
英伟达将在中国持续投资
，
还是维持现状
？

黄仁勋的回应是
，
如果想要维持现状
，
你就必须加大投资
。
市场发展如此之快
，
竞争如此激烈
，
竞争对手没有一个在维持现状
，
他们都在加大投资
。
所以英伟达必须每天都不断进步
。
中国是第二大技术市场
，
并且发展迅速
。
所以这是一个非常重要的市场
，
充满活力
。


目前
，
英伟达在中国仍保持着巨大投入
。
《财经》了解到
，
目前英伟达在中国仍有一个庞大的工程师团队
。
该团队会帮助中国科技公司在合规的H20等芯片上适配通义、DeepSeek等国产模型
，
让这些大模型在英伟达的芯片上充分发挥潜在性能
。


网友看法

1、网友积极的百灵鸟qE：象谷歌当年一样，走的时候很高傲，到时候想回来就没那么容易了！任何人不要太高估了自己，离了谁地球从未停止转

2、网友抚雨清灵：英伟达退出了中国市场，中国依然不缺显卡用，说明国产显卡已经上来了，离开英伟达显卡，中国照样前进。[大笑]

3、网友汤圆：这并不妨碍英伟达成为世界市值最高的公司，这可能引发其他外资效仿[赞][赞]

4、网友夫惟不争：歼敌500，自损50000，融入世界，拥抱文明，才是终极出路。

5、网友liu149339750：英伟达如果退出中国，那不仅仅是失去一个市场的事情了，而是会培养出一个强大的竞争对手！国内肯定会产生替代的厂家，后面肯定会搞全球竞争！[呲牙]

6、网友优美苹果M：AMD这泼天的富贵[泪奔]

7、网友无忧的百灵鸟7KC：科技封锁阻上不了中国前进的脚步！终将有一天，中国科技会站在这个星球的颠峰[比心][比心][比心]

8、网友释卡：硝烟挡不住前行路，霸权压不弯吾辈腰。与祖国同心，拥护党的抉择，坚信中国必胜！

9、网友学摄影的老粗：从黄仁勋的对话中可以看出，他是一个非常智慧的老总。遗憾的是，这位祖籍是中国的人没能为自己的母国所用。

10、网友路人曱：退出依旧全球第一，看看三星，还不是依然第一

11、网友Vision故事：本来从从容容，游刃有余。。。

12、网友乌龙球123456：告诉你们，国家打出稀土全面管制的时候就已经有预案了，也就是我们现在要主动和老美脱钩。2015到2025整整准备了十年，为何现在动手？因为我们要产业升级，抢美西方最肥的一块肉，那么他们一定会打压制裁我们。很多人根本没有意识到，这地球上最后的赢家只有一个，中美博弈不是你死就是我活，这是我们这代人的上甘岭

13、网友SXAK168168：自给自足，支持国货，支持民族企业，办公保护国家机密和个人隐私，使用国产产品用的放心，有国才有家！[加油][加油][加油]

14、网友回首红尘黑：中国汽车百分之70%的芯片，来自英伟达。

15、网友吊打林华超：相信国家出台的政策是全盘考虑的，毫无保留支持国家决策 [赞][赞][赞][赞] 一辈人有一辈人的上甘岭 到我们这辈了 [加油][加油][加油][加油]

16、网友有责匹夫：我孩子一个iPhone7plus前年用着用着忽然开不了机，中途试了几十次，隔两个月就试几次，死活不开机。上周忽然能开机了。不知该夸其质量，还是担忧其阴谋。

17、网友质量不行水军凑：黄仁勋在这场对话中还提到了中国市场。他说，由于美国出口管制，英伟达100%退出了中国市场。中国市场份额从95%降到了0%。“我们（美国）实施的政策导致美国失去了世界上最大的市场之一。”

18、网友优质齿科领域创作者：我们景德镇的炸鸡排全球遥遥领先，甩英伟达半个世纪。[祝福][祝福][祝福]

19、网友魔法优雅橙子Gw：我就纳闷了，我们以前为啥不研究芯片，19年以前，多好的机会，市场换技术，大部分技术都会了，最重要的芯片却没有学会，这是什么原因

20、网友老狼聊游戏：失去中国市场对英伟达来讲并不会让他太难受，但是可怕的是中国的竞争对手获得了更好的发展机会，从长远来看对他的威胁非常大。