如果2024年是全球降息之年
，
那2025年呢
？降息步伐放慢将有何影响
，
特朗普回归是市场新机遇
，
还是更大风险
？

2024年已经接近尾声
，
这一年虽转瞬即逝
，
却充满了许多值得回顾的事件
。
如果用四个字来总结这一年
，
那就是：“充满意外”
。


2024年的市场主线包括
，
全球央行的宽松政策、通胀、就业、经济增长、美国总统大选、人工智能（AI）的快速普及
，
以及欧洲和中东地区日益加剧的地缘政治紧张局势
。
未来几年
，
这些变量带来的影响预计将继续回荡于全球经济中
。


全球大部分主要股票指数都实现了两位数的回报
，
同时也创下了历史新高
。
耐心的投资者在今年得到了回报
，
而这并不是许多分析师或投资者在2024年初所能预见的
。
AI无疑依然处于繁荣期
，
并成为推动市场表现的主要动力
，
预计这一趋势将在2025年持续
。


2024年
，
多数发达国家的央行采取了宽松政策倾向
，
预计2025年将进一步降息
。
那么
，
2024年主要经济体表现如何
？2025年的可能走势又会怎样
？特朗普时代的政策可能如何影响明年的市场走势
？减少监管、减税、关税政策和大规模驱逐移民让2025年充满不确定性
。
货币市场的表现可能如何
？

这篇前瞻文章将探讨美国、欧洲和英国的经济
，
并尝试为即将到来的、充满机遇和不确定性的2025年提供一些应对策略
。


全球降息趋势

2024年是“全球降息”的一年
。


除澳洲联储将现金利率维持在4.35%
，
日本央行退出负利率并将政策利率提高至0.25%之外
，
大多数发达国家和主要经济体央行今年都采取了宽松的货币政策
。
预计未来这一宽松趋势将继续
，
央行会从紧缩政策逐渐回归更“中性”的立场
。


美联储在今年最后一次会议上以“鹰派降息”将利率下调25个基点至4.25%-4.50%
。
这是今年的第三次连续降息
，
总降幅达100个基点
。
根据美联储点阵图
，
降息节奏预计在2025年和2026年将会放缓
。
美联储官员将2025年的降息幅度预期从100个基点降至50个基点
。


经济预测显示
，
美联储预计通胀将在明年加速
，
PCE（个人消费支出）通胀现预计2025年底达到2.5%（此前为2.1%）
，
2026年为2.1%（此前为2.0%）
。
总体而言
，
美联储预计直到2027年才能看到通胀回到2.0%的目标
。


欧洲央行今年将存款利率下调100个基点至3.0%
，
创下自2023年初以来的最低水平
。
预计2025年初将进一步降息
，
但可能以渐进式25个基点为主
。


英国央行则通过两次降息将基准利率下调50个基点至4.75%
。
虽然最新的MPC（货币政策委员会）投票表明降息立场有所转向
，
但行长贝利强调了经济前景的高度不确定性
，
并表示在降息方面采取“渐进式”的做法仍是正确的
。


经济前景

通胀

通胀是今年政策制定者和投资者关注的焦点
。
发达经济体要么已达到央行通胀目标（通常为2.0%）
，
要么接近目标
。
然而
，
2025年可能会因价格压力的重新出现而进展缓慢
，
具体影响因国家而异
。


在美国
，
特朗普提出的政策（尤其是关税和移民）可能对通胀形成上行风险
。
例如
，
关税将推高进口商品的价格
，
而驱逐移民可能会影响劳动力供应
，
从而提高工资成本
，
进一步推高商品和服务的价格
。


在欧元区
，
通胀从2022年10.6%的峰值逐渐回落
，
并在今年接近欧洲央行2.0%的目标
。


在英国
，
通胀减缓趋势显著
，
2022年底达到11.1%的峰值后
，
今年11月通胀连续第二个月回升至2.6%
。
英国的经济停滞和公共开支大幅调整预计将继续对通胀构成压力
。


GDP增长

在增长方面
，
美国经济表现优于其他发达经济体
，
尽管仍面临高通胀和此前大幅加息残留的压力
。
OECD（经济合作与发展组织）预计美国GDP到2025年年末将增长2.4%
。


欧元区和英国的GDP增长预计在2025年分别达到1.3%和1.7%
，
尽管增长可能受到贸易紧张和经济疲软的阻碍
。


就业

美国劳动力市场在2024年显现出冷却迹象
，
但整体依然稳健
。
预计到2025年
，
就业增长将继续
，
但失业率可能小幅上升
。
与此同时
，
欧元区和英国的劳动力市场预计也会面临一定程度的放缓
。


货币走势

在上述货币政策和经济前景影响下
，
美元在2025年可能继续强势
，
尤其是在通胀预期上升以及美联储降息步伐放缓的背景下
。
相较之下
，
欧元可能因欧洲央行加速降息而承压
，
而英镑由于英国央行的谨慎降息政策
，
可能表现相对更为坚韧
。


特朗普时代的展望

特朗普再次当选为2025年增添了更多不确定性
。
预计他将推动提高进口商品的关税
，
并实施严格的移民政策
。
这可能对消费者支出和整体经济增长构成挑战
，
同时对美元形成支持
。


考虑到这一点
，
本文考虑由以下要素组成的基线特朗普情景：

关税上调

特朗普的关税主要针对墨西哥
，
但他可能转向与其他国家进行双边谈判
，
包括墨西哥、加拿大、欧盟和日本
。
假设美国的有效关税税率在2025年上升约5个百分点
，
其带来的净宏观效应是对美国物价的上行压力
，
以及对美国和其他国家实际收入的下行压力
。


减税

特朗普可能在上任的头六个月内就通过了一项和解法案
，
延长2017年的减税政策
。
其他减税措施也是可能的
，
包括降低公司税和取消小费税
，
但这些措施的资金将来自关税收入的增加和成本削减
。
尽管市场仍然对美国高额政府债务感到担忧
，
但净宏观影响可能有限
。


更严格的移民政策

特朗普将进一步加强美国南部边境的安全
，
减少无证工人的流入
，
但合法移民应该继续
。
这些行动将导致劳动力市场逐渐收紧
，
但未来几年应该会保持充足的供应
。
特朗普将加速驱逐一些犯有重罪的人
，
但这些驱逐的规模不足以影响整体劳动力市场状况
。
至少在最初几年
，
净宏观影响可能不大
。


放松管制和监管

特朗普将签署一项早期行政命令
，
推翻拜登政府在能源、金融、就业实践和消费者保护等领域的广泛监管
。
放松管制对宏观经济的影响是出了名的难以评估
，
但可以合理地预期
，
这些政策的累积可以在短期内促进增长并抑制通胀
。
至于这些政策的长期影响则是更具挑战性的问题
。


动物精神

这是一个未知数
。
自大选以来
，
衡量美国经济景气和市场信心的各种指标均有所上升
，
这可能反映了对放松监管和减轻税收负担的​​预期
。
尽管存在更深层次的问题
，
但净宏观效应可能对美国经济产生积极的需求冲击
，
尽管这种情绪可能是短暂的
。


结论

2024年是意外的一年
，
但它为2025年奠定了基调
。
随着全球货币政策的宽松、经济增长的不确定性以及地缘政治局势的复杂化
，
投资者需要谨慎规划和前瞻思考
，
以把握机遇并应对挑战
。


网友看法

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2、网友V伟言耸听：上一次经济引暴点是＂恒大地产＂系统，下一次应该在＂银行＂系统。地产银行不分家呀

3、网友南北冰淇淋：数字货币的可能性将最大化