3月12日午后
，港股李宁突然大幅拉升
，涨幅一度扩大至20%
，股价创2023年11月以来新高
。不过
，随后李宁股价涨幅大幅回收
，截至记者发稿时
，李宁涨幅为7.82%
，报22.050港元
。

消息上
，有媒体报道称创始人李宁考虑将该公司私有化
。不过
，截至记者发稿时
，李宁公司尚未对此作出回应
。

事实上
，在过去约两年半的时间
，李宁股价步步走低
。上游新闻记者查询发现
，在2021年9月6日
，李宁盘中最高价为106.762港元
，而在2024年3月12日午后记者发稿时
，李宁盘中价为22.050港元
，市值为569.9亿港元
。按此价格计算
，在过去的两年半
，李宁股价已经跌去近80%
。

李宁怎么了
？

截至2023年9月30日
，李宁在中国的销售点数量（不包括李宁YOUNG）共计6294个
，较上一季末净增加127个
，本年净减少1个；李宁YOUNG销售点数量共计1370个
，较上一季末净增加89个
，本年净增加62个
。

根据界面新闻的报道
，2023年上半年
，李宁集团收入达140.19亿元人民币
，较2022年同期上升13.0%（2022年上半年为124.09亿元人民币）；毛利也较2022年同期的62.01亿元人民币上升10.3%至68.39亿元人民币
。

营收数据尚可
，资本市场对于李宁的信心是如何走丢的
？

“李宁变慢了
。”三中一华一位分析师表示
。

但对于李宁来说
，变慢不可怕
，可怕的是李宁只有李宁
。

从策略上看
，李宁集团坚持“单品牌、多品类、多渠道”策略
，李宁主品牌定位“具有时尚性的国际一流专业运动品牌”
。

近几年
，集团虽建立了李宁1990、李宁YOUNG（李宁童装线）等子品牌
，但这些子品牌都带着李宁的名头
。

这位分析师告诉界面新闻
：
“在高速增长期
，是一荣俱荣
。李宁打响了国潮的名头
，其他子线也跟着水涨船高
。然而
，当国潮热度过去、主品牌失速
，留下来的空白却没有其他品牌能够填补
，就是一损俱损了
。”

这似乎也是券商们的普遍看法
：
“过度依赖主品牌”、“缺乏新的增长点”成为了李宁公司的隐忧
。

香港买楼加速股价下跌
？

一些媒体认为
，李宁出手在香港买楼
，也是李宁股价节节败退的因素之一
。

中国房地产报此前的报道称
，李宁股价大跌
，始于买楼
。

2023年12月10日晚间
，港交所文件显示
，根据公告
，李宁计划以22.08亿港元收购的物业是一整幢楼宇
，总占地面积约9600平方尺
，总建筑面积约144000平方尺
，包含22层商业/办公空间及两层零售区域
。该物业于2023年12月5日的估值
，即由买方委任独立物业估值师评估为24.6亿港元
。

物业的其中一部分用作李宁集团于香港的总部
。

当时
，香港楼市正值疲软期
，对李宁此举
，市场反应不一
。“李宁收购香港北角港汇东全幢商厦
，预期明年1月28日或之前完成交易
。基于此次就非核心业务作开支
，预料这对股价产生负面影响
。”瑞银发布研报称
。也有声音认为李宁是在抄底香港楼市
。

公开数据显示
，2023年下半年
，香港楼市价格不断下跌
。2023年12月4日
，衡量香港市场景气度的美联楼价指数最新报140.78点
，按周跌1.13%
，已连续下跌16周
，本年迄今楼价跌3.6%
，创逾六年半新低
。

李宁香港买楼的消息传出次日
，李宁股价大跌
，盘古智库高级研究员江瀚认为
，是因为投资者对李宁公司的未来前景感到担忧
。收购物业的动作被视为抄底香港楼市的行为
，但并不一定意味着投资者看好李宁公司的发展
，包括财务状况、行业竞争等
。

机构怎么看
？

对于李宁
，高盛此前发布研究报告称
，将李宁投资评级从“买入”下调至“中性”
，目标价从33港元下调至22港元
，股价自1月份触底以来已经累积上升约30%
，然而在营销费用增加及经营去杠杆化的影响下
，今年度利润率可能要面对潜在风险
。

国元国际则指出
，预计2023至2025年
，李宁营收分别为276/300/334亿元
，同比增加7.0%、8.7%、11.3%
，净利润分别为32.1/35.6/40.6 亿元
，同比减少21.0%、增加10.8%、增加13.9%
。维持李宁的买入评级
，目标价 20.80 港元
。

摩根士丹利在最新报告中下调了对李宁未来3年的营收和利润预测
。

摩根大通的报告亦将李宁今年至后年盈利预测下调
。

大和则直接把李宁的投资评级从“买入”下调至“持有”
。

截至目前
，李宁尚未发布最新年报
，不过
，在今年1月份
，据证券时报·e公司报道
，近日
，中金发表研究报告
，预测李宁（02331.HK）2023年收入将按年增长5%至271亿元
，净利润则预期按年下跌23%至31亿元
。

上游新闻综合财联社、界面新闻、证券时报·e公司、中国房地产报等

网友看法

1、网友讓天使發呆5201
：
产品价格不亲民
，走高假路线
，国人崇洋媚外
，花同样的钱宁可选择阿迪达斯
，耐克等品牌
，这个是根源
。

2、网友用户98187796470
：
难道李宁不是私有、什么时候成公的了[发怒]

3、网友劉漢天地
：
李大佐[捂脸][捂脸][捂脸]

4、网友蒋银怡
：
在国内的一线品牌里
，李宁的性价比最低

5、网友阿汤122
：
没有运动那来的李宁
，没有李宁精神
，拼搏
，那来的李宁品牌
，希望李宁的灵魂活现
。

6、网友玉水寨布谷鸟
：
大佐后就不受欢迎了

7、网友高贵艺术家TA
：
李宁新标漏财

8、网友高冷小猫a
：
自从引进的专业团队把字母L弄断了 就开始走下坡

9、网友w y
：
跑香港买楼
，看看
，亏了吧

10、网友坚强的数字用户
：
小心被人趁机收购

11、网友陌生人
：
李宁好看 就是贵

12、网友认真的葡萄eeA
：
价格越低越便于私有化

13、网友乐观的ttqq
：
和阿迪比
，差在哪里
？有什么计划
？

14、网友可爱奥古斯丁2y2
：
在国内的一线品牌里
，李宁的性价比最低
。

15、网友真诚老球迷
：
开走资本家剥削路线了[捂脸][捂脸][捂脸][骷髅][骷髅][骷髅][炸弹][炸弹][炸弹]

16、网友灵敏轮船HZ
：
李宁越走越远

17、网友路过打酱油的
：
卖了

18、网友可靠白云u
：
转发了

19、网友魔法菠萝mj
：
李宁离大众百姓太远！老百姓不买帐
。

20、网友becauseofyou06
：
作的