6月4日，亚朵酒店再度卷入卫生风波——杭州门店被曝枕套印有医院标识，这已是继3月广州门店花洒毛发事件后的又一起品控危机。
涉事酒店迅速致歉并声称系洗涤供应商失误，但在亚朵零售业务高歌猛进、一季度营收同比增长29.8%的亮眼财报背后，其酒店主业核心指标却全线下滑——平均可出租客房收入降至304元、入住率跌至70.2%。接连的卫生事件与主营业务疲软形成鲜明对比，暴露了亚朵在轻资产扩张模式下的管理短板和品控隐患。
零售成“第二春”，主业指标亮“红灯”
作为酒店业“四巨头”中体量最小的竞争者，目前拥有1727家门店的亚朵在2025年第一季度实现了营收与利润的双高增长，表现抢眼。根据亚朵集团近期发布的2025年第一季度财报，该公司实现营收19.06亿元人民币，同比增长29.8%；调整后净利润也达到了3.45亿元，同比增长32.3%。基于此，亚朵甚至上调了全年收入指引。
一连串亮眼数字背后，零售业务功不可没。2024年，亚朵零售业务收入占比已跃升至30.3%，全年实现收入21.98亿元，同比飙升126.2%，其中枕头和被子等爆款产品贡献巨大，2024年分别卖出380万只和77万条。进入2025年第一季度，其零售业务持续发力，实现收入6.94亿元，同比增长66.5%，零售GMV更是达到8.45亿元，同比增长70.9%，线上渠道占比超过九成。亚朵似乎成功打造了“酒店体验+场景电商”的第二增长曲线。
在零售业务高歌猛进的同时，亚朵的酒店主业核心经营指标却不容乐观。2024年，亚朵的平均可出租客房收入（RevPAR）、日均房价（ADR）及入住率均出现下滑。进入2025年第一季度，尽管新开酒店121家，在营酒店总数达到1727家，但其RevPAR降至304元，同比减少7.2%；ADR为418元，同比减少2.8%；入住率也下滑至70.2%，同比减少3.1个百分点。这一趋势与此前2024年第一季度73.3%的入住率相比，也呈现持续下降态势。核心住宿指标全线走低，与整体营收的增长形成了鲜明对比，引发了市场对其主营业务健康度的担忧。
轻资产扩张的双刃剑与销售费用猛增
亚朵近年来大力推行轻资产加盟模式，截至2024年底，加盟酒店数量占比已超过98%，2024年加盟酒店收入同比增长53.3%，成为营收增长的重要引擎。亚朵计划2025年继续新开500家门店。这种模式助力亚朵实现快速扩张，但也带来了服务质量参差不齐和管理鞭长莫及的挑战，此次枕套事件以及此前多次曝出的卫生问题，是潜在风险的体现。投资者认为，外包服务和基层员工薪酬问题可能导致责任心减弱，影响顾客体验。
与此同时，亚朵的枕头等零售产品销量惊人，有“每25个中国人就有一个在用亚朵枕头”的说法，但其高增长也伴随着高昂的营销投入。亚朵的销售费用呈现逐年显著增长的趋势，尤其是在2023年和2024年。
数据显示，2024年全年其销售费用高达9.73亿元，同比增长了106.0%，占全年净收入的13.4%。拆分季度来看，2024年一季度至四季度的销售费用分别为2.83亿元（占总收入14.8%，同比增长61.9%）、3.28亿元（占总收入12.5%，同比增长61.9%）、4.80亿元（占总收入12.5%，同比增长104%）和6.94亿元（占总收入14.8%）。
到了2025年第一季度，为推动零售收入增长66.5%，亚朵的销售费用也相应激增了61.7%。虽然零售业务毛利率从2021年的37%提升至50%以上，但扣除高额营销费用后，据国信证券估算，其实际经营利润率约在11%-13%。
此外，亚朵零售产品的技术含量和差异化优势也受到市场审视。有加盟商拆解后发现，所谓高科技枕头内部构造与普通记忆棉差异不大，市场上已出现大量价格更低的“平替”产品。随着华住等其他酒店品牌纷纷入局零售领域，亚朵在该赛道的竞争压力将持续增大。
接二连三的卫生事件，从今年3月广州门店花洒毛发，到如今杭州门店的医院枕套，叠加核心酒店业务指标的持续疲软，对亚朵塑造的品牌形象构成了考验。未来，亚朵能否在高速扩张的步伐中有效夯实运营管理根基，提升主营业务的“造血”能力，并真正解决加盟体系下的品控难题，都是投资者关注的焦点。
记者:杜林 编辑:俞丹 校对:杨荷放
网友看法
1、网友墨白：亚朵酒店对拆洗品验收不严不实，只重视增扩店数，不重视品质提升，对不起亚朵酒店那坚挺的入住价格，住宿业应吸取众多五星级酒店闭店关张的教训，视品质为企业的生命才是住宿企业的发展之道。
2、网友东方红曰升空：https://m.toutiao.com/is/_egjlyFNwPM/ - 东方红曰升空:两个狂人，特朗普与内塔尼亚胡不死不休的爱和恨 - 今日头条
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