成交缩量、波动加大
，
并且上周虽然有三天收红
，
大多是尾盘拉升
，
博弈属性明显
，
这波A股的下行空间会有多大
？有没有出现系统性风险的可能呢
？

A股调整压力来自何处
？

当然在解答这些疑问之前
，
还有个问题也让很多人困惑
，
最近震荡调整的原因到底是什么呢
？甚至出现了像是上周五那样的单日比较大的下跌
？

可以被视作利空的事件是有一些的
，
但处在互联网发达、信息爆炸的现在
，
几乎可以说每天都有利空、每天也都有利好
。
换个视角
，
从最近大类资产走势的角度
，
A股确确实实面临比较大的压力
，
压力来自哪呢
？

一个就是人民币汇率
，
11月以来人民币相对于美元持续在贬值
，
而伴随美债收益再度走高、中美利差也重返历史高位
。


再有就是观察最近的上游商品的价格会发现
，
不仅没有出现通胀
，
甚至价格处于下降通道
，
背后是全球流动性的边际变化导致的
。
我国作为一个制造业大国
，
历史经验来看
，
股市的牛市通常都会伴随着上游商品的价格上涨
，
并且股票的结构定价通常要向其他大类资产看齐
，
所以这个阶段A股的波动
，
某种程度上说不算意外
。


再叠加国内经济开始步入淡季
，
高频经济数据开始出现了季节性回落
，
三季报已经过去了、一直到明年3、4月都是业绩数据的空窗期
，
所以从基本面验证的角度来看
，
可以炒作的点少了些
。


后市怎么看
？

既然是这样
，
这个阶段难道要一直看空吗
？

市场的下跌难免带来负面情绪
，
不过从眼下市场面临的环境看
，
阶段性修整后、市场大概率会面临一些布局机会
，
持续、大幅度下行的风险是比较小的
。


盘面上
，
以上周五（11月22日）的行情为例
，
尽管大盘跌幅不小
，
但依然有78只个股涨停、跌停的个股只有17只
，
相比于指数的跌幅
，
跌停的个股数量不多
，
各个板块下跌的也比较均衡
，
一般来说这种均衡下跌的走势
，
是不会持续时间太长
。
并且12月还将迎来重磅会议
，
市场普遍预期
，
还将有增量逆周期调节的政策措施出台
。
已经有一些机构发表观点
，
认为“中线底部有望在12月上旬出现” （观点来源：浙商证券A股市场运行周报第18期：继续战术谨慎
，
做好“出击”准备）
。


如果对未来的走势偏乐观
，
这个阶段应该更主动的加仓吗
？

要是抱着“抄底”的心态
，
这个阶段是要谨慎的
，
行情本身还处在震荡中
，
一方面精准抄底的难度大
，
直接重仓买入面临浮亏时
，
心态上会陷入被动；另一方面题材与价值、小盘与大盘这个阶段常常呈现出跷跷板的特征
，
逢低布局的品种也是要斟酌的
，
也不建议盲目追涨热门题材
。
如果这个阶段想加仓
，
我们可以将“抄底”的目标
，
调整为通过逢低分批买入的方式、拉低手里持仓成本
，
如果对加仓品种比较纠结的话
，
A500ETF基金这种宽基ETF可以重点关注
。


注：A类基金申购时
，
一次性收取申购费
，
无销售服务费；C类无申购费
，
但收取销售服务费
。
二者因费用收取、成立时间可能不同等
，
长期业绩表现可能存在较大差异
，
具体请详阅产品定期报告
。


风险提示：指数走势不代表基金业绩表现
。
1.A500ETF基金及其联接基金的风险等级为R3（中风险）
，
主要投资于标的指数成份股及备选成份股
，
其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金
，
具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准
。
2.ETF基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险
。
联接基金存在跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险
，
且市场或相关产品历史表现不代表未来
。
3.投资者在投资基金之前
，
请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件
，
充分认识基金的风险收益特征和产品特性
，
并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力
，
在了解产品情况及销售适当性意见的基础上
，
理性判断并谨慎做出投资决策
，
独立承担投资风险
。
4.基金管理人不保证基金一定盈利
，
也不保证最低收益
。
基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现
，
基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证
。
5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则
，
在投资者做出投资决策后
，
基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险
，
由投资者自行负责
。
6.中国证监会对基金的注册
，
并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证
，
也不表明投资于基金没有风险
。
7.产品由华夏基金发行与管理
，
代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任
。
8.市场有风险
，
投资需谨慎
。


网友看法

1、网友蒋浚桻股市财经：难说，A股的尿性， 总是让股民朋友们看到不一样的东西！ 你们说呢？

2、网友梦幻小红花k0：无限大