5月17日
，离岸人民币时隔近8个月再度对美元跌破7关口
。截至北京时间同日13:30
，美元/离岸人民币报7.0144
，美元/人民币报6.9978
。16时左右
，在岸人民币也跌破7关口
，报7.0017
， 美元/离岸人民币维持在7.0168附近
。

一方面
，美国违约竟然变得可以想象
，唯一原因是该国及其国会内部存在深层次分歧
，分裂的国会导致债务上限谈判一波三折
，加剧了市场避险情绪
，美元指数过去一周持续反弹
，回到102.5上方；另一方面
，中国经济数据走弱
，16日公布的中国4月规模以上工业增加值同比增长5.6%
，大幅低于预期的11%
，当日人民币已经显著走弱
。

某股份行外汇交易员对记者表示
，“结售汇的意愿可能是对近期人民币汇率走势影响较大的一个因素
，美元存款利率高位运行使企业增加了观望的意愿
。6.99上方有一个去年末遗留的下行跳空缺口
，极端情况下
，不排除回补缺口的可能性
。”不过
，巴克莱提及
，压力因素可能会在下半年缓和
，随着中美利差收敛
，预计下半年人民币有望回升
。

经济数据走弱引发关注

周二公布的一系列中国经济数据引发市场关注
。数据显示
，中国固定资产投资同比增长4.7%
，低于前值5.1%和预期的5.5%；中国规模以上工业增加值同比增长5.6%
，前值3.9%
，预期为10.9%；中国社会消费品零售总额同比增长18.4%
，高于前值10.6%但低于预期的21%
。

此外
，中国国家统计局发布的数据显示
，虽然4月城镇调查失业率降至5.2%
，但16~24岁青年调查失业率从3月的19.6%上升至20.4%
。

更早前公布的4月制造业PMI环比下滑
，并来到了50荣枯线以下的位置
，4月外贸数据、信贷数据多数大幅不及预期
，市场对于降息的预期再次被点燃
。

景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭对记者表示
，工业生产未达预期是全球宏观需求疲软的明确迹象
。工业生产是中国过去几年经济增长的一项主要动力
，而由于西方经济体在今年余下时间面临更大的增长阻力
，这一引擎可能开始放缓
。早些时候的贸易数据显示
，中国对主要贸易合作伙伴的出口额连续下降
，表明工业生产的势头很可能进一步放缓
。

“我们认为
，由于4月份信贷增长放缓
，通胀温和
，中国央行预计将很快下调存款准备金率
。考虑到年轻人口失业率
，中国央行不太可能下调贷款利率
，但降准概率相对更高
。”他称
。

16日开始
，经济数据和政策宽松的预期同时推动人民币再度走弱
，逼近7关口
。此前人民币在几周内一直盘踞在6.9附近
。

出口商结汇意愿低拖累汇率

影响汇率的最关键因素永远是“真金白银”
。尽管中国的出口数据仍强于预期
，但出口商结汇意愿低下
，这导致人民币的走势有所脱节
。

“这个数据（出口商结汇）较为滞后
，4月数据暂未披露
，但我们认为可能与3月类似
，出现较明显的逆差
。一方面掉期点倒挂使企业远期结汇的价格较差；另一方面
，美元存款利率高位运行使企业增加了观望的意愿
。尽管许多企业也预计后续人民币升值概率较高
，但出于现时短期利益的考虑
，也不愿意很快平掉手中的美元存款
。”某大行国际业务专家朱延桦告诉记者
。

无独有偶
，此前巴克莱外汇、宏观策略师张蒙也对记者表示
，中国出口商囤积美元应收款项的迹象明显
，而不将其兑换成人民币
。这种行为是受到内地美元存款利率提高的影响
。“出口商只兑换足够支付必要开支（如物流和工资）的部分金额
。据企业反馈
，剩余的金额被存入银行
。这一情况在外汇结算数据中得到了反映
。”

张蒙此前在报告中也提及
，外管局的数据显示
，按美元计值
，2023年3月
，银行代客涉外收入5691亿美元
，对外付款5663亿美元
。在上述银行代客涉外收入中
，非人民币币种的收入已达2980亿美元
，这略高于其12个月移动平均水平（2940亿美元）
，远高于2019年的月均水平（2230亿美元）
。中国企业的外汇售出/收款比率降至60.5%
，是过去一年中最低的水平
。

“我们认为6.95是美元/人民币的首个阻力水平
，因为出口商可能会在这个水平上出售其美元持仓
。”她称
，“实际上
，我们的外汇存款敏感性分析表明
，人民币因素往往比利率差异具有更强的解释力
。美元/人民币汇率下降1个百分点
，可能会导致外汇存款在一个月内下降80亿美元
。我们认为这更可能是下半年的故事
，更强的经济和更高的收益率或推动人民币重新走强
。”

短期来看
，有外汇交易员对记者提及
，人民币在6.99上方有一个去年末遗留的下行跳空缺口
，极端情况下
，不排除回补缺口的可能性
。

“美元走弱”共识的实现需要时间

未来
，美元指数的变化也将对人民币汇率产生影响
。

5月10日发布的美国CPI数据略低于预期(同比4.9%
，预期5.0%)
，核心数据符合预期(同比5.5%)
，导致当日美元出现了惊人的抛售压力
，不过美元此后又收复了失地
，华尔街对于“美元走弱”共识的实现之路可能并不平坦
。

“上周四美元指数录得3月以来最大单日涨幅
。6月加息依然是非常小概率事件
，但对于过于激进的降息预期的修正近期或将利好于美元的反弹
。”嘉盛集团资深分析师Jerry Chen告诉记者
。

此外
，一些避险资金流入美元
，也导致美元暂时难以走弱——对美国债务上限的担忧正在上升
。最新消息显示
，美国总统拜登可能缩短参加G7峰会的行程
，从而在有限的时间内（6月1日前）继续与国会的谈判
。

目前
，看多和看空美国经济增长的人正在激烈辩论
，这也导致美元区间震荡
。货币增长已经崩溃
，信贷冲动是负的
，银行接连倒闭
，但劳动力市场过于紧俏
。法兴银行外汇策略师Kit Juckes表示
，经济增长停滞需要多长时间是很难量化的
，这意味着
，尽管美元的下行趋势是具有确定性的
，目前它将继续是一个“下降4步
，然后再上升3步”的故事
。

朱延桦告诉记者
，自2022年10月美元指数见顶以来
，人民币追随美元下跌的路径被动升值
，但升值的幅度相对于美元的贬值幅度落后较多
，且时间线上也有滞后
。这一现象在3月中下旬更加明显一些
。从历史走势来看
，这种现象在美元贬值初期是较为常见的
。他表示
，从技术面看
，102.7与104.9为细分级别阻力位
，而美元指数的前期高点105.8为后续大阻力位
。

网友看法

1、网友正直明镜oO
：
美国涨息你降息谁愿意使人民结算
？

2、网友星星知我心65786436
：
就这样还想去美元化
？我才兑换1万美元
，利息高啊

3、网友好学火车qI
：
这是不是中国买了美国国债有关呢
？

4、网友0秦二爷0
：
别叫鲶鱼跑了[捂脸]

5、网友赛博原神
：
美国利息6%谁愿意结汇呢[抠鼻]

6、网友亭旁人
：
应该是重大利好

7、网友哈里不是波特
：
中国经济疲软一再降息
，美国和中国息差巨大
，汇率下跌也属正常
。

8、网友超市人老范
：
16--24青年失业率
？一届大学生一千多万
，三四届四五千万！这部分不算失业
，统计这个年龄段意义呢
？16算童工
。

9、网友苍云2019
：
美债违约风险存在
，为什么美元还会升值
，谁解释下
？

10、网友懒散度日
：
这有什么问题

11、网友遇见meet
：
好不容易形成的对美元信用下降预期被中国自已打掉了