长江商报记者 沈右荣

国内啤酒行业头部企业青岛啤酒（600600.SH
，0168.HK）陷入“小便门”风波
。

10月19日盘后
，一段关于青岛啤酒员工爬进原料仓小便的视频在网上流传
，一度冲上热搜
。

青岛啤酒及当地相关部门迅速回应
。截至目前
，事情真相如何
，尚不得而知
。

近年来
，青岛啤酒积极推进高端化转型
，从实际效果来看
，不算明显
。

青岛啤酒一直有着不错的盈利能力
，今年上半年
，公司盈利34亿元左右
。然而
，二级市场上
，股价与之背离
。年内
，股价跌去了逾20%
，市值蒸发了360亿元
。

备受关注的是
，年初以来
，青岛啤酒的董事长、总裁带头减持套现
。另有5名董监高披露了减持计划
，尚未进行减持
。

青岛啤酒
。长江商报记者 吴薇 摄

频遭投诉高端化之路不顺

因为一段视频截图
，青岛啤酒上了热搜
，并引发市场对产品品质的质疑
。

10月19日
，一网友发布的视频显示
，疑似青岛啤酒三厂
，一名戴着安全帽、穿着工装和白色工作靴的工人
，攀爬进入原料仓内部后
，竟然毫无顾忌地小便起来
。

由于图象模糊
，仅从视频看
，难以确认是否为青岛啤酒三厂
，是否为该厂工人等
，均不能确定
。

10月20日晚间
，青岛啤酒官方微博发布情况说明
，宣称第一时间向公安机关报警
，公安机关已介入调查
。目前
，该批麦芽已经全部封存
。公司将加大管理力度
，确保产品质量
。

“小便门”真相有待权威部门揭开
，无论事件真相最终如何
，都让消费者对青岛啤酒的产品品质更为关注
。

10月20日晚间
，一分析人士向长江商报记者表示
，如果视频截图反映属实
，确实青岛啤酒三厂工人在小便
，那就属于较为恶劣事件
。消费者会去想
，以前有没有过
，是否经常性发生
？青岛啤酒的品控干什么去了
？结果势必对青岛啤酒的品牌产生重大不利影响
。如果最终确认不是青岛啤酒三厂工人所为
，事发也不是青岛啤酒的厂区
，或者说是恶作剧
，刻意“栽赃陷害”青岛啤酒
。那么
，为何要陷害青岛啤酒
？青岛啤酒事发做错了什么
？这一事件
，也将对青岛啤酒品牌产生一些影响
。

近年来
，中国啤酒市场基本上处于存量市场状态
，青岛啤酒采取发力高端市场策略进行突围
。但是
，公司的高端化之路走得并不顺
。

业内人士称
，青岛啤酒的主品牌销量主要来自于6-8元的次高端产品以及5-6元中端产品
，而8元以上的高端及以上产品的贡献相对较小
。

财报显示
，2019年
，青岛啤酒主品牌青岛啤酒共实现销量 405.1 万千升
，同比增长3.49%
，其中“奥古特、鸿运当头、经典 1903、纯生啤酒”等高端产品共实现销量 185.6 万千升
，同比增长 7.08%
。2020年
，主品牌青岛啤酒共实现销量 387.9 万千升
，高端产品实现销量 179.2 万千升
，同比分别下降4.25%、3.45%
。

2021年
，公司高档以上产品共实现销量52万千升
，同比增长14.2%
。2022年
，青岛啤酒的披露口径发生了变化
，将中端产品与高端产品合并统计
。当年
，主品牌共实现产品销量 444 万千升
，同比增长 2.6%
，中高端以上产品实现销量 293 万千升
，同比增长 4.99%
。

今年上半年
，公司主品牌共实现产品销量 281.2 万千升
，同比增长8.2%
，中高端以上产品实现销量 197.5 万千升
，同比增长 15%
。

那么
，公司的高端产品销售的真实情况如何呢
？外界不得而知
。

长江商报记者发现
，针对青岛啤酒的投诉不少
。

黑猫投诉平台上
，网友针对青岛啤酒的投诉内容包括酒内发现异物、销售过期啤酒、红包活动虚假、预设文字陷阱、恶意诱导消费维权艰难等
。

今年8月7日
，一网友投诉称
，8月4日
，购买的青岛啤酒白啤有不明异物
，喝了后腹痛腹泻
。

营收净利双增股价却跌跌不休

不可否认
，青岛啤酒有着较强盈利能力
。

截至目前
，青岛啤酒尚未披露三季度报告
，也未发布业绩快报及预告
。从今年半年报披露的数据看
，上半年
，公司实现营业收入215.92亿元
，同比增长12.03%
，归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）34.26亿元
，同比增长20.11%
。

去年同期
，公司的营业收入、净利润同比增速分别为5.37%、18.07%
。与去年同期增速相比
，今年上半年
，营业收入增长明显提速
，净利润增速略有上升
。

过去的2017年至2022年
，青岛啤酒的营业收入出现过小幅波动
，净利润则为持续增长
，且均为两位数增长
。受疫情影响
，消费受到了一定影响
，但对青岛啤酒的影响似乎不大
。

今年以来
，经济在复苏
，消费也在复苏
，青岛啤酒上半年的经营业绩实际上是低于市场预期的
。

从费用端看
，上半年
，营业收入增长12%左右
，销售费用、管理费用、研发费用分别为23.88亿元、6.55亿元、0.22亿元
，同比变动2.62亿元、-0.51亿元、0.05亿元
，变动幅度为12.32%、-7.22%、29.41%
。

销售费用变动幅度与营业收入基本一致
，管理费用不增反降
。管理费用同比下降
，主要是股份支付费用减少
，此外
，管理人员薪酬略有下降
。

二级市场上
，今年初以来
，青岛啤酒的股价表现不佳
。

K线图显示
，年初
，公司股价为107.50元/股
，4月10日涨至125.65元/股
，此后
，股价持续下跌
。10月19日
，股价盘中跌至80.64元/股
，尾盘略有回升
，收报81.08元/股
。10月20日
，股价微涨至81.09元/股
。目前的股价较年初下跌了约24.57%
，较年内高点下跌了35.16%
。

目前
，青岛啤酒的市值为1106亿元
，较年初蒸发了约360亿元
。

备受关注的是
，青岛啤酒的高层忙着减持套现
。

今年4月24日晚间
，青岛啤酒披露
，公司董事长黄克兴、执行董事、总裁姜宗祥、执行董事、副总裁王瑞永 、执行董事、财务总监侯秋燕、营销总裁蔡志伟、副总裁徐楠、董秘张瑞祥等7人披露了减持计划
，减持原因均为 支付股权激励认购过程中的融资还款及解禁支付相关费用
。

值得一提的是
，2022年
，蔡志伟薪酬434.32万元
。黄克兴、姜宗祥的薪酬分别为97.24万元、88.22万元
。

到今年7月
，董事长黄克兴、总裁姜宗祥已经完成减持
，其他5人尚未减持
。

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网友看法

1、网友文小武
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